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谷歌财报前瞻:流量成本上升利润承压,云计算成增长亮点

时间:2019-11-12  访问:

自今年年初以来,谷歌股价上涨超过20%。Q1结果可能揭示广告价格是否仍然对谷歌的利润率造成压力。第一季度的收益和收入预计将比去年的第一季度业绩下滑。

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即使在线广告竞争加剧的压力下,谷歌母公司Alphabet Inc.的股价今年仍大幅上涨,截至4月24日,该公司股价较上年同期上涨约21.5%,而标准普尔500指数(S&P 500)上涨幅度为17%。这家搜索引擎巨头计划于4月29日收盘后发布第一季度业绩。

谷歌是科技行业巨头的领头羊。在2018年的大部分时间里,FAANG的势头推动了今年大部分时间的强劲反弹,当然在第四季度的大幅下跌中也发挥了重要作用。今年迄今为止,在更广泛的反弹中,FAANG的作用较小,但它们的积极推动肯定也起到了一定作用。

谷歌本身并未提供季度指引,但根据第三方共识分析师的估计,华尔街预计其报告的第一季度调整后每股收益为10.56美元,低于去年同期的13.33美元。预计收入为373.3亿美元,比去年同期增长19.9%。

第四季度数字广告收入持平

在第4季度,谷歌公布了成本上升和广告价格下降的消息后,该公司股价下跌了约3%。谷歌在广告方面获得了大量收入,它的核心广告收入增长了20%,达到326亿美元,与第三季度的增长速度大致相同,这意味着它的业务已经进入了一个平稳期。与此同时,流量收购的成本,例如它支付给其他公司作为默认搜索引擎的成本,同比增长15%至74.4亿美元。

尽管如此,谷歌仍显示其继续扩大硬件销售和云业务,盈利和收入超过了华尔街的预期。第四季度的营收为393亿美元,同比增长22%,每股收益为12.77美元,同比增长12%。

包括谷歌Play、硬件和云计算在内的“其他收入”同比增长31%至64.9亿美元,不过该公司没有详细说明收入增长的具体来源。首席执行官桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)在财报电话会议上表示,谷歌云是该公司“增长最快的业务部门之一”。他还表示,该公司云计算平台超过100万美元的合同数量“增加了一倍以上”,不过他没有提供具体细节。

“我们在谷歌做的每一件事都是为了让每个人都能获得有用的信息。在互联网已经达到的规模上提供准确和可信的信息是一项极其复杂的挑战,而且这一挑战正变得越来越困难。”Pichai说。

自上一份季度报告发布以来,谷歌受到了欧盟委员会(European Commission)约17亿美元反垄断罚款的打击。欧盟委员会称,谷歌滥用了其在市场上的主导地位。谷歌将在第一季度支付全部罚款,因此这将减少其收益和营业收入以及净收入。这是谷歌在三年内第三次被欧盟处以巨额罚款,罚款总额约为94亿美元,因此投资者可能希望谷歌的监管难题能尽快结束。

第一季度财报应该关注什么?

谷歌在搜索领域的主导地位预计将成为该公司收入增长的关键催化剂。此外,谷歌继续关注搜索领域的创新,该领域占总收入的很大一部分,可能会增强该细分市场的业绩并推动其平台上的流量。

在过去几个季度中,谷歌在竞争激烈的云市场中获得了巨大的发展势头,这对即将到来的结果有利。

该公司在其云计算会议上与MongoDB(MDB)和Elastic(ESTC)合作,即Google Cloud Next 2019。此举将加强Google Cloud的开源工具组合并帮助推动云收入。

我们相信,该公司在扩展其云服务组合和数据中心方面的强大努力将继续有利于Google Cloud的采用率。这对公司第一季度业绩仍然有利。

值得注意的是,其不断扩大的服务组合可能会在即将公布的季度中推动收入增长。

谷歌的搜索广告业务正面临来自亚马逊的激烈竞争。在云计算领域,Google Cloud同时落后于亚马逊和微软。两个市场竞争的加剧可能会影响即将公布的季度的收入增长。

该公司继续面临数据隐私挑战,这仍然是一个主要问题。此外,其消费电子产品,YouTube视频应用和云计算服务的支出增加仍然是一个问题。

尽管如此,根据目前的Zacks Consensus Estimate,Alphabet的第一季度收入预计将比去年同期增长20.6%,达到299.9亿美元。投资者应注意,我们的收入估算不包括总流量获取成本(TAC是与Google合作伙伴共享的收入部分以及支付给分销合作伙伴以及将流量引导至Google网站的其他人的金额)。在2018年第四季度,该公司的非TAC收入为318.4亿美元,同比增长23.1%。

更具体地说,根据我们目前的NFM估计,谷歌的核心广告业务预计将从去年同期的266.4亿美元增长约18%,达到314亿美元。上个季度,该公司的广告收入增长了20%。

在收益表的底端,该公司调整后的季度收益预计将攀升6.5%,达到每股10.57美元。投资者应该注意到,这将从第四季度的利润增长率的31.6%显着放缓。

此外,Alphabet的盈利预测修正情况参差不齐,但其整体第一季度的一致预期在过去60天内有所下降。话虽如此,该公司拥有令人印象深刻的季度收益节奏历史,其中包括在过去的四个时期内平均惊人的18%。

最后来关注下谷歌的期权活动。对于5月3日期权到期,整体交易量一直很小。看跌期权在1230行权价中最为活跃。在看多方面,1300行权价最活跃,随后是1310看跌期权。截至周五上午,隐含波动率为42%。

注意:看涨期权代表在一段时间内以预定价格购买标的证券的权利,但不是义务。认沽期权代表在一段时间内以预定价格出售标的证券的权利,但不是义务。

谷歌的增长可能才刚刚开始

在2018年第四季度,谷歌从广告中赚取了约320亿美元,比去年增长了约20%,占总收入的83%。上面说到,“其他收入”的增长,那么究竟什么包含在“其他收入”类别中?Google如何通过在线广告继续发展并实现收入流多元化?我们通过下面这些类别,可以看到哪些企业有可能在未来几年和几十年内成为谷歌主要的利润来源。

1、云计算

通过其Google云平台和G Suite系列企业服务,Google是云计算的主要参与者之一。

云计算是未来几年和几十年中最有前途的技术趋势之一。它通过互联网访问分布在全球各地的高性能数据中心,按需提供计算机资源。

企业可以通过将计算资源卸载到谷歌等云计算提供商来节省资金并提高效率。

谷歌云平台目前估计是亚马逊AWS和微软Azure之后的第三大云计算提供商。

尽管谷歌并未每季度确切地报告他们从谷歌云平台上赚了多少钱,但他们确实在2018年初表示他们每季度的收入超过10亿美元。

鉴于云计算的快速增长以及谷歌在该类别中的强劲增长势头,似乎这可能已经接近每季度15至20亿美元。

据估计,全球云计算市场价值约为1400亿美元,预计未来几年的年增长率将达到20%。

谷歌非常注重抢占云计算领域的市场份额。他们的新任云计算主管托马斯·库里安(Thomas Kurian)最近宣布大力推动聘请大型销售人员以加速其市场份额增长。

谷歌去年在资本支出方面也花费了创纪录的250亿美元,其中很大一部分用于为他们的云业务建立新的数据中心。

2、Google Play商店

Google Play商店是Android用户购买应用并订阅各种付费服务的地方。

与Apple的App商店一样,Google通过Play商店减少了30%的应用和订阅销售额。

这实际上是谷歌的巨大收入驱动因素,2018年的销售额估计为248亿美元。这比2017年的195亿美元增长了27.3%。

与此同时,Apple的应用程序商店估计2018年的销售额为466亿美元,几乎是Google Play商店的两倍。

随着越来越多的人通过手机下载应用并订阅付费服务,这一收入来源可能会持续增长很长一段时间。

如果估计销售额达到248亿美元是正确的,那么这表明Google Play商店目前通过减少30%的价格为谷歌提供70亿美元的年收入。

3、智能手机销售

谷歌拥有Android,这是世界上最大的手机操作系统。但是,Google并未直接从Android销售中获得任何收入。它免费提供操作系统,但要求手机制造商在手机上提供各种Google服务。

当手机落在用户手中时,大多数手机都使用谷歌的网络浏览器,默认情况下启用谷歌搜索。这有助于Google在搜索中保持巨大的市场份额。这些手机还包括谷歌地图,Gmail和其他可以带来广告收入的服务。

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